Böcker av Liang Guo

Neste livro, examino os factores que determinam os fluxos de fundos dos investidores internacionais, utilizando fluxos internacionais recentes de alta frequência de acções e de rendimento fixo para 51 países. Verifico que os fluxos de acções respondem positivamente às rendibilidades passadas das acções. Mais importante ainda, o mesmo acontece com os fluxos de rendimento fixo. Esta relação é nova na literatura e é robusta para várias especificações de modelos. Indica que a relação entre os fluxos de acções e as rendibilidades passadas das acções não é simplesmente motivada pela procura de rendibilidades, porque é pouco provável que os investidores em rendimento fixo procurem rendibilidades no mercado de acções estrangeiro. Em vez disso, esta evidência sugere que as rendibilidades passadas das acções estrangeiras contêm informações sobre futuros fundamentos que também são relevantes para os investidores de rendimento fixo. Além disso, os investidores internacionais não reafectam fluxos de títulos de rendimento fixo para títulos de capital em resposta ao aumento do preço das acções estrangeiras, como seria de esperar numa negociação com feedback positivo. Todas estas conclusões empíricas são robustas para investidores domiciliados e não domiciliados nos EUA. Coletivamente, estes resultados sugerem que os fluxos transfronteiriços de acções são impulsionados por informações sobre os fundamentos estrangeiros e não por uma negociação de feedback positivo.

Dans cet ouvrage, j'examine les facteurs déterminants des flux de fonds des investisseurs internationaux en utilisant des flux internationaux récents à haute fréquence d'actions et de titres à revenu fixe vers 51 pays. Je constate que les flux d'actions réagissent positivement aux rendements boursiers passés. Plus important encore, il en va de même pour les flux de titres à revenu fixe. Cette relation est nouvelle dans la littérature et est robuste aux différentes spécifications du modèle. Elle indique que la relation entre les flux d'actions et les rendements passés des actions n'est pas simplement due à la recherche de rendements, car il est peu probable que les investisseurs en titres à revenu fixe recherchent des rendements sur le marché des actions étrangères. Au contraire, ces données suggèrent que les rendements passés des actions étrangères contiennent des informations sur les fondamentaux futurs qui sont également pertinentes pour les investisseurs en titres à revenu fixe. En outre, les investisseurs internationaux ne réaffectent pas les flux des titres à revenu fixe vers les titres de participation en réponse à l'augmentation du prix des actions étrangères, comme on pourrait s'y attendre dans le cas d'une rétroaction positive. Tous ces résultats empiriques sont robustes pour les investisseurs domiciliés ou non aux États-Unis. L'ensemble de ces résultats suggère que les flux transfrontaliers d'actions sont motivés par des informations sur les fondamentaux étrangers p

In questo libro esamino i fattori trainanti dei flussi di fondi degli investitori internazionali utilizzando i recenti flussi azionari e di reddito fisso internazionali ad alta frequenza in 51 Paesi. Scopro che i flussi azionari rispondono positivamente ai rendimenti azionari passati. Ancora più importante, lo stesso vale per i flussi del reddito fisso. Questa relazione è nuova per la letteratura ed è robusta a diverse specificazioni del modello. Indica che la relazione tra flussi azionari e rendimenti azionari passati non è semplicemente guidata dalla ricerca di rendimenti, perché è improbabile che gli investitori a reddito fisso vadano a caccia di rendimenti nel mercato azionario estero. Questa evidenza suggerisce invece che i rendimenti azionari esteri passati contengono informazioni sui fondamentali futuri che sono rilevanti anche per gli investitori a reddito fisso. Inoltre, gli investitori internazionali non riallocano i flussi dal reddito fisso ai titoli azionari in risposta all'aumento dei prezzi delle azioni estere, come ci si aspetterebbe in caso di feedback trading positivo. Tutti questi risultati empirici sono solidi per gli investitori domiciliati negli Stati Uniti e per quelli non domiciliati negli Stati Uniti. Nel complesso, questi risultati suggeriscono che i flussi azionari transfrontalieri sono guidati dalle informazioni sui fondamentali esteri piuttosto che dal feedback trading positivo.

In diesem Buch untersuche ich die treibenden Faktoren für die Mittelflüsse internationaler Investoren anhand der jüngsten hochfrequenten internationalen Aktien- und Rentenflüsse in 51 Länder. Ich stelle fest, dass Aktienströme positiv auf vergangene Aktienrenditen reagieren. Noch wichtiger ist, dass dies auch für festverzinsliche Anlagen gilt. Diese Beziehung ist neu in der Literatur und ist robust gegenüber verschiedenen Modellspezifikationen. Sie deutet darauf hin, dass die Beziehung zwischen Aktienströmen und früheren Aktienrenditen nicht einfach auf die Jagd nach Renditen zurückzuführen ist, da es unwahrscheinlich ist, dass festverzinsliche Anleger den Renditen auf dem ausländischen Aktienmarkt nachjagen. Vielmehr deuten diese Erkenntnisse darauf hin, dass die Renditen ausländischer Aktien in der Vergangenheit Informationen über künftige Fundamentaldaten enthalten, die auch für festverzinsliche Anleger relevant sind. Darüber hinaus schichten internationale Anleger ihre Kapitalströme nicht von festverzinslichen Wertpapieren in Aktien um, wenn die Kurse ausländischer Aktien steigen, wie es bei einer positiven Rückkopplung zu erwarten wäre. Alle diese empirischen Ergebnisse sind für in den USA ansässige und nicht in den USA ansässige Anleger stabil. Insgesamt deuten diese Ergebnisse darauf hin, dass die grenzüberschreitenden Aktienströme eher durch Informationen über ausländische Fundamentaldaten als durch positive Rückkopplung getrieben werden.

This textbook fills a gap to supply students with the fundamental principles and tools they need to perform the quantitative analyses of the neuroelectrophysiological approaches, including both conventional and emerging ones, prevalently used in neuroscience research and neuroprosthetics.