Böcker av Zhe Huang

A arbitragem estatística baseia-se na negociação de pares de retornos com inversão da média. Utilizámos a abordagem de cointegração e o ECM-DCC-GARCH para construir 98 pares de 152 acções de 3 moedas. A negociação de acções é feita por contrato por diferença. Para medir o desempenho, introduzimos o factor de lucro que é a taxa de retorno anualizada por unidade de risco. E o risco histórico é medido pelo drawdown máximo. Comparámos três estratégias principais: percentagem, desvio padrão dos resíduos de longo prazo da cointegração e Bandas de Bollinger (desvio padrão dinâmico), com e sem dupla confirmação do desvio padrão de curto prazo modelado por ECM-DCC-GARCH. Cada uma das três estratégias principais é optimizada por dois optimizadores: lucro absoluto e factor de lucro. O período de optimização vai de 2012-01-01 a 2014-12-31, e o período de validação é de 2015-01-01 a 2016-06-01. Os nossos resultados mostraram que a estratégia USD Bollinger Bands sem dupla confirmação e optimizada pelo factor de lucro, superou outras estratégias e forneceu a maior taxa de retorno anualizada por unidade de risco. 32% dos nossos pares de amostra acabaram em perda, e 94% dos quais são explicados por uma quebra de cointegração durante o período de teste.

L'arbitrage statistique est basé sur l'échange de paires de rendements moyens. Nous avons utilisé l'approche de la cointégration et l'ECM-DCC-GARCH pour construire 98 paires de 152 actions de 3 devises. La négociation des actions s'effectue par contrat de différence (Contract for Difference). Pour mesurer la performance, nous avons introduit le facteur de profit qui est le taux de rendement annualisé par unité de risque. Le risque historique est mesuré par l'écart maximal. Nous avons comparé trois stratégies principales : le pourcentage, l'écart-type des résidus à long terme de la cointégration et les bandes de Bollinger (écart-type dynamique), avec et sans double confirmation de l'écart-type à court terme modélisé par ECM-DCC-GARCH. Chacune des trois stratégies principales est optimisée par deux optimiseurs : le profit absolu et le facteur de profit. La période d'optimisation va du 2012-01-01 au 2014-12-31, et la période de validation va du 2015-01-01 au 2016-06-01. Nos résultats ont montré que la stratégie des bandes de Bollinger en USD sans double confirmation et optimisée par le facteur de profit, a surpassé les autres stratégies et a fourni le taux de rendement annualisé le plus élevé par unité de risque. 32% des paires de notre échantillon se sont soldées par une perte, et 94% d'entre elles s'expliquent par une rupture de la cointégration pendant la période de test.

Statistische Arbitrage basiert auf dem paarweisen Handel von sich im Mittelwert umkehrenden Renditen. Wir haben den Kointegrationsansatz und ECM-DCC-GARCH verwendet, um 98 Paare von 152 Aktien aus 3 Währungen zu konstruieren. Der Aktienhandel erfolgt über Contract for Difference. Um die Leistung zu messen, haben wir den Gewinnfaktor eingeführt, der die annualisierte Rendite pro Risikoeinheit darstellt. Und das historische Risiko wird anhand des maximalen Drawdowns gemessen. Wir haben drei Hauptstrategien verglichen: Prozentsatz, Standardabweichung der langfristigen Kointegrationsresiduen und Bollinger Bands (dynamische Standardabweichung), mit und ohne doppelte Bestätigung der kurzfristigen Standardabweichung, modelliert durch ECM-DCC-GARCH. Jede der drei Hauptstrategien wird durch zwei Optimierer optimiert: absoluter Gewinn und Gewinnfaktor. Der Optimierungszeitraum geht vom 2012-01-01 bis 2014-12-31, und der Validierungszeitraum ist vom 2015-01-01 bis 2016-06-01. Unsere Ergebnisse zeigen, dass die USD Bollinger Bands Strategie ohne doppelte Bestätigung und optimiert durch den Gewinnfaktor, andere Strategien übertraf und die höchste annualisierte Rendite pro Risikoeinheit lieferte. 32 % der Paare unserer Stichprobe endeten im Verlust, und 94 % davon sind durch einen Kointegrationsbruch während des Testzeitraums zu erklären.

L'arbitraggio statistico si basa sul trading di coppie di rendimenti che si invertono nella media. Abbiamo utilizzato l'approccio della cointegrazione e l'ECM-DCC-GARCH per costruire 98 coppie di 152 azioni di 3 valute. La negoziazione dei titoli viene effettuata mediante un contratto per differenza. Per misurare la performance, abbiamo introdotto il fattore di profitto che è il tasso di rendimento annualizzato per unità di rischio. Il rischio storico è misurato dal massimo drawdown. Abbiamo confrontato tre strategie principali: percentuale, deviazione standard dei residui di cointegrazione a lungo termine e Bollinger Bands (deviazione standard dinamica), con e senza doppia conferma della deviazione standard a breve termine modellata da ECM-DCC-GARCH. Ciascuna delle tre strategie principali è ottimizzata da due ottimizzatori: profitto assoluto e fattore di profitto. Il periodo di ottimizzazione va dal 2012-01-01 al 2014-12-31, mentre il periodo di convalida va dal 2015-01-01 al 2016-06-01. I nostri risultati hanno dimostrato che la strategia Bande di Bollinger USD senza doppia conferma e ottimizzata in base al fattore di profitto ha superato le altre strategie e ha fornito il più alto tasso di rendimento annualizzato per unità di rischio. Il 32% delle coppie del nostro campione è finito in perdita, e il 94% di queste è spiegato da una rottura della cointegrazione durante il periodo di test.

Statistical arbitrage is based on pairs trading of mean-reverting returns. We used cointegration approach and ECM-DCC-GARCH to construct 98 pairs of 152 stocks of 3 currencies. Stocks trading is done by Contract for Difference. To measure the performance, we introduced the profit factor which is the annualized return rate per unit risk. And the historical risk is measured by maximum drawdown. We compared three main strategies: percentage, standard deviation of cointegration long term residuals and Bollinger Bands (dynamic standard deviation), with and without double confirmation of short term standard deviation modeled by ECM-DCC-GARCH. Each of the three main strategies is optimized by two optimizers: absolute profit and profit factor. The optimization period goes from 2012-01-01 to 2014-12-31, and validation period is from 2015-01-01 to 2016-06-01. Our results showed that the USD Bollinger Bands strategy without double confirmation and optimized by profit factor, outperformed other strategies and provided the highest annualized return rate per unit risk. 32% of our sample pairs ended up in loss, and 94% of which are explained by a cointegration break during the testing period.